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2019年一季报点评:流量龙头地位巩固,证券业务快速增长

2019年一季报点评:流量龙头地位巩固,证券业务快速增长

东方财富(300059)营业收入同比增长%,净利润同比增长%2019年一季度,公司实现营业收入亿元,同比增长%;实现归母净利润亿元,同比增长%。 业绩增长主要由证券经纪业务收入贡献,此外,利润率同比提升。

ROE同比提升个百分点至%。

市场回暖,经纪、两融业务快速增长报告期内公司实现证券业务手续费及佣金收入亿元,同比增长%,主要受益于市场回暖,成交量回升。 此外,代理买卖证券款达83亿元,较年初增长90%。 利息净收入为亿元,同比增长%;期末融出资金达81亿元,较年初增长%,增速优于同业。

两融业务市占率由%提升至%,预计随着经纪业务市占率的提升,两融业务市占率进一步提升。

公司流量龙头地位巩固,市场回暖下经纪、两融业务为业绩带来较强的支撑。

基金销售收入小幅下滑报告期内公司实现非证券业务收入(主要为基金代销收入)亿元,同比下降%,预计主要因高基数、一季度货币基金销售收缩所致。 一季度公司基金销售额为亿元,同比下滑%;其中,“活期宝”销售额为亿元,同比下滑%。

预计主要因一季度市场回暖,权益类基金销售受青睐,货币类基金销售下滑所致。

此外,或也受市场竞争加剧因素影响。 投资建议流量优势是零售证券业务的重要基础,公司客户流量远超其他传统券商,同时其成本优势支撑公司以价格优势带动客户基础扩张,公司市场份额逆势增长,未来仍有较大成长空间与业绩弹性。 预计2019-2021年EPS为//元,维持“增持”评级。 风险提示经纪业务、两融业务市占率扩张不及预期。